黄金登顶！全球央行创30年来最大规模减持美元

2025 年成为全球金融体系的重要转折点。 近三十年来首次出现各国央行持有的黄金价值超过美国国债的情况，自 1996 年以来未曾发生过。这一现象凸显了“去美元化”              （de-dollarization）进程正在加速推进。在对美国财政稳定性的担忧、地缘政治紧张局势，以及美元被作为“金融武器”使用的背景下，各国正日益寻求降低对美元的依赖。

世界黄金协会指出，刚过去的 5 月份，全球官方黄金储备达到 36,344 吨，其价值随着  金价飙升至每盎司 3,500 美元 而水涨船高。由此带来的黄金总价值已超过外国持有的    美国国债约 3.8 万亿美元。这一局面被视为全球金融体系“新一轮再平衡的起点”。

在过去三年里，全球各国央行大举增持黄金，规模创下历史新高。2022 年净购买量高达 1,136 吨，为自 1950 年以来最多的水平，且超过 2010 至 2021 年平均值的两倍。此趋势在 2023 年和 2024 年仍在延续，使黄金逐渐从“风险对冲工具”转变为全球外汇储备管理中的“战略性资产”。

与此同时，美元正逐渐丧失主导地位。到 2024 年底，美元在全球外汇储备中的占比已  降至 57.8%，创下 30 多年来最低水平，并较 2002 年的 72% 大幅萎缩。若将黄金计入 其中，美元所占比例仅剩 46%，而黄金则上升至 20%，超越欧元的 16%。

推动这一趋势的因素有很多，包括在美元在对俄制裁中被广泛用作工具、美国公共债务突破 37 万亿美元 引发的担忧，以及各国为降低对单一货币依赖而进行的外汇储备多元化 配置。摩根大通的报告甚至评估称，黄金需求的上升正成为牛市的驱动力，金价有望在 2026 年 前触及每盎司 4,000 美元。

尽管美元仍是全球主要储备货币，但各国即便只是小幅减持，也可能对美国经济造成冲击。全球对美元的需求是支撑美国举债和超额支出的关键机制，一旦这种需求减弱，美元可能回流至国内体系，从而对汇率造成下行压力，推高通胀风险。在最糟糕的情况下， 这甚至可能引发严重的通货膨胀。

这一切都表明，世界正迈入一个新的时代——黄金再次扮演关键角色，而美元则开始受到来自内部因素和各国减少对单一货币过度依赖的推动力所带来的挑战。