利率上升是否會導致貨幣升值？

每當一個國家的中央銀行提高利率時，隨之而來的問題是該國的貨幣是否會「升值」？從理論上講，答案是肯定的，但在實際操作中，這一問題要複雜得多，不能 100% 肯定說利率上升一定會導致貨幣升值。

為什麼利率上升通常會導致貨幣升值？

根據基本經濟學原理，利率上升會使該貨幣的資產回報率提高，無論是政府債券、存款，還是其他金融工具。因此，國內外的投資者都更有動力將資金投資到該國，以獲得更高的回報。當外國投資者希望投資該國時，首先需要將其貨幣兌換成該國的本幣。例如，如果美國聯邦儲備銀行（FED）提高了利率，全球投資者將需要兌換美元購買政府債券，美元的需求量增加，從而使美元升值。

為什麼有時利率上升，貨幣卻沒有升值？

中央銀行的干預
在某些情況下，中央銀行可能不希望貨幣升值過快，因為這會影響出口產品。此時，中央銀行可能會干預市場，通過賣出本國貨幣來使貨幣貶值，或採取其他措施來控制貨幣升值的速度。每個國家的中央銀行有不同的「經濟目標」，一些國家希望保持貨幣的穩定性以確保貿易安全，例如泰國、日本和中國。如果貨幣升值過快，會導致出口產品在國際市場上變得更貴，從而影響該國的出口。

在這種情況下，中央銀行可能會通過「干預外匯市場」，例如賣出本國貨幣，增加市場上的貨幣供應量，從而抑制貨幣過快升值，或降低升值的力度，使貨幣回到對經濟更有利的水平。

整體經濟仍然疲軟
如果整體經濟仍然疲軟，例如 GDP 增長放緩、失業率上升、國內消費減少、企業投資放緩，即使利率上升，也可能無法吸引足夠的資本流入。因為投資者評估的風險比利率帶來的回報更多。此外，如果市場認為中央銀行很快就會停止加息，或者可能需要通過降息來刺激經濟，那麼投資者可能不會長期持有該國貨幣，這會導致貨幣沒有如預期升值，甚至可能繼續貶值。

利率上升不足以應對高通脹
如果通貨膨脹率仍然很高，即使提高利率，也無法穩定經濟的局面。投資者可能會認為經濟仍然存在風險，從而導致貨幣貶值。

通常來說，利率上升會吸引外國投資者購買該國資產，從而推動貨幣升值。但在現實中，貨幣的波動不僅僅取決於利率，還受到其他因素的影響。因此，要準確理解貨幣的走勢，不應僅僅關注利率的變化，還需要考慮經濟的整體狀況以及全球金融市場的動向。

來源：
《曼谷商業報》