揭開泰國MPC不降息的4原因

存貸款利率方面，目前泰國貨幣政策委員會（以下簡稱MPC）將利率維持在每年2.50%。泰國央行認為，降息為經濟不會帶來太大動力，而寬鬆的貨幣政策並未改善旅遊支出或出口需求。

迫於政府壓力，泰國總理賽塔·塔維辛敦促泰國央行考慮降息，以幫助刺激經濟並減輕工商界人士和民眾的負擔。 2023年經濟數據公佈後僅成長了1.9%，是低於預期。

泰國央行行長塞塔浦(Sethaput Suthiwartnarueput) 在接受《日經亞洲》訪問時表示，泰國央行對調整利率並不是教條式的，當前實際利率水準位於近十年高位，但必須考慮最新的經濟數據已證實經濟成長乏力和通貨膨脹率負值。 2023年國內生產毛額僅成長了1.9%，低於市場預期。由於政治局勢沒有進展，2024年政府預算已延後。

近日，泰國央行公佈貨幣政策委員會第1/2024號會議紀錄（精簡版），顯示MPC委員會多數成員決定將政策利率維持在2.50%。每年以5比2的投票結果，其中4票同意將政策利率維持在對經濟中性水平，這將有助於支持可持續的經濟擴張。這需要維持金融體系的穩定作為重要基礎。

有4個原因如下：

過去經濟成長放緩，主要是因為國外動力減弱以及結構性因素的影響。
降息對經濟不會帶來多大動力，在內需持續擴張的情況下，無法解決結構性問題，可能導致泰國經濟緩慢成長，也不值得利用有限的政策空間。
結構性問題可能會對利率維持在經濟中性水準的政策產生重要影響，這取決於經濟成長的潛力，但估計影響很小，而且情況高度不確定。因此，認為應該研究附加信息，以提供更清晰的信息。
過度放寬貨幣政策的代價是刺激新債務的產生，而當前經濟體系處於相當高的水平，這可能導致正在進行的去槓桿化停止。此外，這可能導致增加獎勵冒險行為，減少開發生產潛力，進而影響資源配置效率，增加經濟體系脆弱性。

塞塔浦表示，家庭債務的增加並非小事。長期以來，利率一直保持在極低水平，這將鼓勵人們借貸。在持續管理家庭債務方面，再次降息將發出錯誤的訊號。

然而，MPC具備靈活性，並準備降息。如果經濟發展和通膨出現顯著變化，最終，MPC將安排召開緊急特別會議，討論是否降息。

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