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揭開泰國MPC不降息的4原因

存貸款利率方面,目前泰國貨幣政策委員會(以下簡稱MPC)將利率維持在每年2.50%。泰國央行認為,降息為經濟不會帶來太大動力,而寬鬆的貨幣政策並未改善旅遊支出或出口需求。

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迫於政府壓力,泰國總理賽塔·塔維辛敦促泰國央行考慮降息,以幫助刺激經濟並減輕工商界人士和民眾的負擔。 2023年經濟數據公佈後僅成長了1.9%,是低於預期。

泰國央行行長塞塔浦(Sethaput Suthiwartnarueput) 在接受《日經亞洲》訪問時表示,泰國央行對調整利率並不是教條式的,當前實際利率水準位於近十年高位,但必須考慮最新的經濟數據已證實經濟成長乏力和通貨膨脹率負值。 2023年國內生產毛額僅成長了1.9%,低於市場預期。由於政治局勢沒有進展,2024年政府預算已延後。

近日,泰國央行公佈貨幣政策委員會第1/2024號會議紀錄(精簡版),顯示MPC委員會多數成員決定將政策利率維持在2.50%。每年以5比2的投票結果,其中4票同意將政策利率維持在對經濟中性水平,這將有助於支持可持續的經濟擴張。這需要維持金融體系的穩定作為重要基礎。

有4個原因如下:

  1. 過去經濟成長放緩,主要是因為國外動力減弱以及結構性因素的影響。
  2. 降息對經濟不會帶來多大動力,在內需持續擴張的情況下,無法解決結構性問題,可能導致泰國經濟緩慢成長,也不值得利用有限的政策空間。
  3. 結構性問題可能會對利率維持在經濟中性水準的政策產生重要影響,這取決於經濟成長的潛力,但估計影響很小,而且情況高度不確定。因此,認為應該研究附加信息,以提供更清晰的信息。
  4. 過度放寬貨幣政策的代價是刺激新債務的產生,而當前經濟體系處於相當高的水平,這可能導致正在進行的去槓桿化停止。此外,這可能導致增加獎勵冒險行為,減少開發生產潛力,進而影響資源配置效率,增加經濟體系脆弱性。

塞塔浦表示,家庭債務的增加並非小事。長期以來,利率一直保持在極低水平,這將鼓勵人們借貸。在持續管理家庭債務方面,再次降息將發出錯誤的訊號。

然而,MPC具備靈活性,並準備降息。如果經濟發展和通膨出現顯著變化,最終,MPC將安排召開緊急特別會議,討論是否降息。

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